有色金属：指数持续下跌

 上周黄金、铜价、铝价走强：上周黄金、铜价格仍然持续强劲走势，LME现货铜价上涨1.38%，收于8826美元/吨；国际现货金价上涨0.65%，收于933.8美元/盎司。上周LME现货高级铝价上涨1.98%，收于3136美元/吨，铝价在成本推动、产量缺失带动下，一度创下一年来高点3225美元/吨。

　　上周锌、铅、镍、锡走弱：由于基本面疲弱，锌、铅、镍价持续较弱走势，上周LME现货锌价下跌7.62%，收于1758美元/吨；LME现货铅价下跌10.80%，收于1586美元/吨；LME现货镍价下跌4.94%，收于20780美元/吨。LME现货锡价下跌2.16%，收于22880美元/吨。

　　六月平均采购经理人指数跌破50：欧洲和日本继续下跌，跌幅超过了美国。美国、日本和欧洲的采购经理人平均指数已经下跌到49.1点，表明西方国家制造业前景黯淡，在未来的一段时间制造业将萎缩。在制造业萎靡的状态下，资源的需求前景堪忧。

　　铜借罢工风短期再创新高：铜价在本周三创下记录高点8890美元/吨，智利铜生产遭到一系列不可控力的影响导致5月铜产量同比下降3.8%至463233吨。同时秘鲁正在全国性的罢工，罢工铜矿多达12个以上。此外，相对于伦铜的快速上涨，沪铜明显滞涨，两市价差近一步扩大，这导致了中国精铜进口的大幅下滑。

　　中国供应趋紧或将阻止铅价进一步下跌：铅价和锌价严重下滑，铅自2月高点3470下滑至1560美元，跌幅达55%。但是中国已经呈现出趋紧的现象：现货升水快速扩大，两市价差已经适合中国铅进口，中国铅进口的增长将促使伦敦止跌上涨。

　　投资策略：我们在上周提到，在估值国际接轨、石油危机和持续通涨背景下，关注黄金股的短期投资机会，本周我们继续维持上周该观点。此外，关注有色深加工企业的中报行情，持续强烈推荐厦门钨业和中科三环。

    一、行业分析及投资建议

    1、采购经理人指数持续下跌预示全球制造业前景黯淡

    六月采购经理人指数欧洲和日本继续下跌，跌幅超过了美国。美国、日本和欧洲的采购经理人平均指数已经下跌到49.1点，表明西方国家制造业前景暗淡，在未来的一段时间制造业将萎缩。

　　日本、美元和欧洲的平均采购经理人指数创下五年来的新低。其中日本下跌最为剧烈，为2002年以来最低。欧洲PMI首次下跌到50以下，因欧元走强影响了出口。美国六月小幅反弹，主要是因为持续走低的美元支撑了美国出口增长。但是新订单仍然萎缩，显示制造业生产的过剩。ISM指标的大幅下降以及制造业黯淡前景将对有色金属的需求产生抑制的作用。

    2、铜：借罢工东风短期再创新高 

    今年以来，铜产量占全球铜供应量三分之一的智利，生产遭到一系列不可控力的影响。其中为期三个星期的Codelco罢工影响最大，导致智利5月铜产量同比下降3.8%至463233吨。前五个月智利铜产量为228.4万吨，同比下降3%。

　　同时秘鲁正在全国性的罢工。年产能为20万吨的Cuajone铜矿，产能为15万吨的Toquepala铜矿，以及年产35万吨的Antamina矿厂都加入了罢工队伍。此外还有12个矿厂出现不同程度的罢工，包括Barrick Gold,Shougang Hierro Peru,Doe Run Peru。产能为31万吨的Cerro Verde铜矿工人在本周六加入全国性的罢工当中。